電線電纜被稱為國民經(jīng)濟的“動脈”與“神經(jīng)”，占據(jù)中國電工行業(yè)近1/4的產(chǎn)值。2012年，中國線纜行業(yè)產(chǎn)值超過萬億，超過美國成為世界線纜制造第一大國。電纜市場份額較為分散，中小企業(yè)數(shù)量占90%以上。行業(yè)屬于勞動力和資金密集型的加工行業(yè)，工藝相對成熟，在大量技術(shù)引進、消化吸收以及自主研發(fā)的基礎(chǔ)上，已經(jīng)形成巨大的生產(chǎn)能力。伴隨著中國電線電纜行業(yè)高速發(fā)展，行業(yè)整體技術(shù)水平得到大幅提高。當(dāng)前行業(yè)發(fā)展速度與國民經(jīng)濟的發(fā)展速度基本持平，2013年1-8月，行業(yè)營業(yè)收入和利潤增速分別為11%和10%。
進入整合期，傳統(tǒng)行業(yè)迎來新發(fā)展
電線電纜行業(yè)近年來明顯呈現(xiàn)兩極分化趨勢。過去幾年，隨著加工成本上升、銷售環(huán)境惡化以及銅價波動，多家中小型電纜企業(yè)面臨停產(chǎn)或倒閉;尤其是生產(chǎn)低端產(chǎn)品的企業(yè)，原本十分有限的利潤空間被大幅壓縮。與此相對，行業(yè)中規(guī)模領(lǐng)先的公司憑借規(guī)模優(yōu)勢有效降低成本，提高市場份額，利用資金優(yōu)勢推動新品研發(fā)和橫向并購，依靠品牌和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢保證營銷渠道暢通。我們判斷，行業(yè)將經(jīng)歷3-5年的初步整合，年產(chǎn)值在1億元以下的小型電線電纜企業(yè)數(shù)量逐步減少，行業(yè)集中度和產(chǎn)品的毛利率將提升。
細分產(chǎn)品保持旺盛需求
電線電纜產(chǎn)品下游主要涉及到電力、通信、建筑等領(lǐng)域。電力方面，鑒于中國電力行業(yè)的發(fā)展前景，電力電纜制造行業(yè)仍具有較好的拓展空間。通信領(lǐng)域，伴隨行業(yè)需求的快速增長，市場整體產(chǎn)能快速提高，纖纜價格出現(xiàn)快速下降，毛利率水平亦有下滑，未來價格仍將是廠商的主要競爭手段，中小廠商在缺乏光棒制造能力的情況下利潤率存壓。建筑領(lǐng)域，近年來國內(nèi)建筑防火等級提高，特種防火電纜面臨良好的市場環(huán)境。